Nakon snažnog uzleta početkom godine koji je zlato doveo do novih povijesnih rekorda, posljednjih nekoliko dana donijelo je osjetno smirivanje tržišta i pojačanu volatilnost. Investitori koji su početkom proljeća gotovo bez zadrške kupovali plemenite metale sada postaju oprezniji, jer se globalna tržišta ponovno nalaze između dva snažna pritiska –rastuće inflacije i neizvjesnosti oko budućih poteza američkog Feda. Upravo je taj sukob očekivanja obilježio protekli tjedan i gurnuo zlato ispod psihološki važne granice od 4.500 dolara po unci.
Tjedan je ipak započeo optimistično. Nakon što je u petak zlato trgovano oko 4.518,95 dolara po unci, početak novog tjedna donio je novi val kupnje te je cijena u ponedjeljak porasla na 4.555,80 dolara po unci. U tom trenutku tržište je još uvijek reagiralo na povećanu potražnju za sigurnijom imovinom, ponajprije zbog geopolitičkih napetosti na Bliskom istoku i straha od novog vala inflacijskih pritisaka povezanih s rastom cijena energije.
No već tijekom utorka sentiment se počeo mijenjati. Cijena zlata spustila se na 4.533,20 dolara po unci, dok je tijekom srijede dodatno oslabila na 4.486,38 dolara. Time je tržište ponovno palo ispod ključne tehničke i psihološke razine od 4.500 dolara, što je otvorilo pitanje ulazi li zlato u ozbiljniju fazu kratkoročne korekcije nakon gotovo neprekidnog rasta tijekom proteklih mjeseci.
Glavni razlog ovotjednog pritiska leži u promjeni očekivanja oko američke monetarne politike. Najnoviji podaci pokazali su nastavak rasta i potrošačkih i proizvođačkih cijena u SAD-u, dok tržište sada očekuje da bi indeks osobne potrošnje (PCE), kojem Fed pridaje veliku važnost, mogao ostati iznad ciljanih 2 %. Zbog toga su se očekivanja investitora posljednjih dana značajno promijenila. Dok je tržište početkom godine računalo na jedno do dva smanjenja kamatnih stopa tijekom 2026., sada dio ulagača čak razmatra mogućnost novog povećanja kamatnih stopa.
Takav zaokret odmah se odrazio na tržište zlata. Jačanje američkog dolara i rast prinosa na državne obveznice tradicionalno smanjuju privlačnost plemenitih metala jer zlato ne donosi kamatni prinos. Upravo zato dio investitora posljednjih dana koristi visoke razine za realizaciju dobiti.
Dodatni pritisak na tržište stigao je i iz Indije, jednog od najvećih svjetskih potrošača zlata. Indijska vlada sredinom svibnja povećala je uvozne carine na zlato i srebro sa 6 na čak 15 posto kako bi smanjila pritisak na domaću valutu i ograničila rast uvoza sirovina. Posljedice su bile gotovo trenutačne. Brojni indijski investitori počeli su prodavati zlato na domaćem tržištu, a trgovina se kratkotrajno odvijala po cijeni nižoj za gotovo 200 dolara po unci u odnosu na službene cijene. Uvoz zlata u Indiju već je tijekom travnja pao 47 % u odnosu na petogodišnji prosjek, a analitičari očekuju dodatno slabljenje potražnje tijekom drugog tromjesečja.
Ipak, nakon volatilnog tjedna, zlato se danas uspjelo ponovno probiti iznad ključne razine od 4.500 USD/oz. Iako ulagače čine nervoznima, ovakve kratkoročne oscilacije su potpuno uobičajene i ne trebaju biti razlog za brigu, jer dugoročna slika je ono na što se zapravo treba fokusirati. Vrijednost zlata je u zadnjih pet godina narasla za gotovo 140 %. Geopolitičke napetosti, visoka razina globalnog duga i kontinuirana kupnja zlata od strane središnjih banaka i dalje pružaju snažnu podršku tržištu. Goldman Sachs ovoga je tjedna dodatno povećao procjenu kupnje zlata od strane središnjih banaka za 2026. godinu na čak 60 tona mjesečno, naglašavajući da države nastavljaju ubrzano diverzificirati svoje devizne rezerve zbog rastuće globalne nesigurnosti.
Zbog toga mnogi analitičari smatraju da se tržište trenutačno ne nalazi na početku dugoročnog silaznog trenda, već prije u fazi konsolidacije nakon izrazito snažnog rasta. Ako se ova nagađanja obistine, zlato bi do kraja godine moglo dosegnuti nove rekordne razine. Upravo će naredni tjedni pokazati može li zlato zadržati cijenu iznad 4.500 dolara po unci ili će korekcija dobiti dodatni zamah pod pritiskom inflacije, prinosa i neizvjesnosti oko daljnjih poteza Feda.
Tjednu analizu cijena zlata za Večernji.hr donosi Vladimir Potočki, tržišni analitičar i član uprave Auro Domus Online.
Otvori KEKS Pay
