Više od 200 kompanija koje iznajmljuju računalnu snagu potrebnu za razvoj umjetne inteligencije moglo bi se suočiti s ozbiljnim financijskim problemima, upozorio je Elon Musk. Prema njegovoj procjeni, dio industrije mogao bi zahvatiti val propasti i preuzimanja, dok troškovi izgradnje podatkovnih centara i nabave čipova rastu, a financiranje postaje sve teže dostupno. Riječ je o takozvanim neocloud kompanijama, koje kupuju skupe čipove, grade podatkovne centre i potom njihovu računalnu snagu iznajmljuju tvrtkama koje razvijaju AI modele. Za razliku od tehnoloških divova poput Googlea i Mete, koji imaju i druge izvore prihoda, poslovanje tih manjih pružatelja usluga uvelike ovisi o potražnji za računalnim kapacitetima potrebnima za umjetnu inteligenciju.
Musk je u nedjelju na društvenoj mreži X upozorio da bi se više od 200 takvih kompanija moglo suočiti s onim što je nazvao "smrću na razini gupija" i konsolidacijom. Pritom je istaknuo da su tržišta duga gotovo potpuno zatvorila pristup financiranju kompanijama koje nemaju značajne prihode neovisne o podatkovnim centrima za umjetnu inteligenciju. Sam Musk tvrdi da je SpaceX izvan te skupine jer je već osigurao 40 milijardi dolara dužničkog financiranja, a prihode ostvaruje i putem satelitskog interneta Starlink.
@Yuchenj_UW I think we’re going to see a lot of stranded compute in partially complete data centers
— Elon Musk (@elonmusk) October 25, 2026
Koliko je poslovanje u ovom sektoru financijski zahtjevno, pokazuje primjer CoreWeavea, jednog od najvećih pružatelja infrastrukture za umjetnu inteligenciju. Kompanija je na kraju drugog tromjesečja imala ugovorene buduće prihode u vrijednosti od 104 milijarde dolara, a početkom trećeg tromjesečja sklopila je dodatne ugovore vrijedne 25 milijardi dolara. Istodobno je krajem lipnja imala 35,6 milijardi dolara nepodmirenog duga, dok je raspolagala s 5,5 milijardi dolara gotovine i novčanih ekvivalenata. U rujnu se dodatno zadužila za 4,2 milijarde dolara.
Zabrinutost zbog sposobnosti CoreWeavea da podmiruje obveze prošlog je tjedna podigla trošak osiguranja od njezina kreditnog rizika na rekordnu razinu. Prema podacima navedenima u izvornom izvješću, cijene kreditnih izvedenica upućivale su na više od 60 posto vjerojatnosti neispunjavanja obveza tijekom sljedećih pet godina. Problem bi mogao biti znatno širi od jedne kompanije. Analitičari Gartnera procijenili su 14. listopada da bi do 2030. godine čak 80 posto neocloud kompanija moglo prestati poslovati zbog pritiska troškova i nedostatka dovoljno prepoznatljivog poslovnog modela. U dionice kompanija koje razvijaju infrastrukturu za umjetnu inteligenciju ulažu i hrvatski građani, pa bi eventualni potres u tom sektoru mogao pogoditi i njihove portfelje.
Prema procjenama navedenima u izvješću, vlasnici podatkovnih centara trebali bi ostvariti 8,6 bilijuna dolara prihoda kako bi pokrili troškove financiranja i kapitalna ulaganja. Istodobno se prihodi od umjetne inteligencije povezani s tim podatkovnim centrima, iz poslovanja s kompanijama i potrošačima, procjenjuju na 3,6 bilijuna dolara. Razlika između tih iznosa upućuje na pitanje koje sve više zaokuplja ulagače: hoće li prihodi od umjetne inteligencije rasti dovoljno brzo da opravdaju golema ulaganja u čipove, poslužitelje i podatkovne centre?
Dodatni problem predstavlja dostupnost kapitala. Torsten Slok, glavni ekonomist investicijske kuće Apollo Global Management, upozorio je u razgovoru za CNBC na njegov nedostatak. Financiranje AI infrastrukture pritom se natječe s državnim zaduživanjem i pokrivanjem proračunskih deficita. Velike tehnološke kompanije i dalje prikupljaju novac izdavanjem duga i dionica te najavljuju nova ulaganja. Ako najveći igrači nastave privlačiti najveći dio raspoloživog kapitala, manjim pružateljima računalne infrastrukture moglo bi biti sve teže financirati širenje poslovanja i otplaćivati postojeće obveze.
Iz CoreWeavea su za Fortune poručili da tržište AI infrastrukture nije homogeno i da zajmodavci razlikuju špekulativna ulaganja u kapacitete od kompanija koje imaju specijaliziranu tehnologiju, kreditno sposobne klijente, ugovorene prihode i dokazane rezultate. "CoreWeave je već vodeći igrač na tržištu koji posluje u velikom opsegu, s tehnologijom i stručnošću o kojima ovise vodeće svjetske AI kompanije", izjavio je glasnogovornik kompanije, dodajući da upravo te prednosti podupiru njezine mogućnosti daljnjeg financiranja rasta.
Tko je druga supruga Aleksandra Vučića? Tamara od novinarke došla do Bijele kuće i UNICEF-a
Otvori KEKS Pay
Kao u svakom boomu odnosno balonu, dođe vrijeme probiranja i čišćenja, ostanu najjači. Hrpa malih startupova će se ugasiti, samo je problem da svaki taj startup ima milijarde duga, koju nulu više nego kod prošlog ciklusa.