Zlato se ovih dana suočava s poznatim izazovom: kako zadržati privlačnost u trenutku kada snažan dolar i neizvjesnost oko američkih kamatnih stopa stvaraju pritisak na njegovu cijenu?
No, dok ulagači prate svaki novi gospodarski podatak iz SAD-a, na drugom kraju svijeta odvija se proces koji bi dugoročno mogao promijeniti način na koji se zlatom trguje. Kina, preko Hong Konga, razvija infrastrukturu za međunarodnu trgovinu zlatom i istodobno nastoji povećati ulogu svoje valute, juana, u globalnim financijskim tržištima.
Prema cijenama koje pratimo, zlato je u petak 9. listopada vrijedilo 4.195,89 dolara po unci. U ponedjeljak se spustilo na 4.185,19 dolara, u utorak blago poraslo na 4.186,47 dolara, a u srijedu je ponovno oslabilo, na 4.157,60 dolara. Pad se nastavio i u četvrtak, kada je cijena iznosila 4.138,70 dolara po unci. Danas, u petak 16. listopada, zlato se oporavilo na 4.176,71 dolara po unci, što je dnevni rast od približno 0,92 posto.
Dolar i nafta otežavaju oporavak
Početkom tjedna zlatu nisu išli u prilog jačanje dolara i rast cijene nafte. Eskalacija napetosti na Bliskom istoku, uključujući napade povezane s hutističkim snagama na saudijsku energetsku infrastrukturu i tankere, potaknula je zabrinutost zbog opskrbe energentima. Cijena nafte Brent tijekom tjedna kretala se iznad 100 dolara po barelu, a geopolitički rizici i poremećaji u opskrbi zadržali su energetsko tržište pod pritiskom.
Skuplja energija može ponovno pojačati inflacijske pritiske i otežati snižavanje kamata, a više kamatne stope i snažniji dolar obično smanjuju privlačnost zlata koje ne donosi kamatu. Istodobno, geopolitička neizvjesnost može potaknuti potražnju za zlatom kao zaštitom imovine.
Američki inflacijski podaci dodatno su zakomplicirali situaciju. Rujanska inflacija potrošačkih cijena ubrzala je na godišnjih 3,7 posto, dok su proizvođačke cijene zabilježile najveći mjesečni rast u četiri i pol godine. Podaci su potaknuli tržišne špekulacije o mogućem povećanju kamatnih stopa, no poruke pojedinih dužnosnika Feda ublažile su očekivanja da bi do novog povećanja moglo doći već u listopadu.
Promjena raspoloženja na valutnom i obvezničkom tržištu pomogla je zlatu da se oporavi u petak. Slabiji dolar i niži prinosi na američke obveznice pružili su potporu cijeni unatoč zabrinutosti zbog inflacije.
Hong Kong želi promijeniti način trgovanja zlatom
Dok kratkoročna kretanja ovise o makroekonomskim vijestima, Kina razvija dugoročnu strategiju. Hong Kong je u srpnju pokrenuo probni rad sustava za središnji obračun i namiru transakcija zlatom, s ciljem povezivanja trgovanja, fizičke isporuke i pohrane. Plan je u sljedeće tri godine povećati kapacitet trezora sa 150 na više od 2.000 tona. Hong Kong istodobno razvija tržišnu infrastrukturu koja povezuje trgovanje, obračun, namiru i fizičku isporuku zlata. HKEX već nudi terminske ugovore na zlato denominirane u američkim dolarima i offshore juanima, uz fizičku isporuku u Hong Kongu.
Zašto je to važno? Velik dio međunarodnog trgovanja zlatom tradicionalno je vezano uz američki dolar. Ako se poveća broj transakcija u kojima se zlato kupuje i prodaje u juanima, kineska valuta mogla bi dobiti dodatnu ulogu na globalnom tržištu. Taj se proces odvija usporedno s povećanjem kineskih zlatnih rezervi i nastojanjima da se međunarodne pričuve diversificiraju.
Kineska središnja banka u rujnu je povećala službene zlatne rezerve za 21 tonu, čime je nastavila niz kupnji 23. mjesec uzastopno. Ukupne prijavljene rezerve dosegnule su 2.196 tona, a rujanska kupnja bila je najveća u posljednje tri godine. To potvrđuje da zlato ostaje dio dugoročne strategije upravljanja kineskim rezervama, premda samo po sebi ne određuje buduće kretanje cijene.
Za ulagače je zato važno pratiti i kratkoročne tržišne signale i dugoročnije promjene. Inflacija, kamatne stope i dolar mogu utjecati na cijenu zlata iz dana u dan, dok kupnje središnjih banaka i razvoj novih tržišta oblikuju širu sliku potražnje. Ovotjedni oporavak pokazuje koliko se tržišno raspoloženje brzo može promijeniti, ali daljnji smjer i dalje će ovisiti o novim ekonomskim podacima i očekivanjima vezanima uz Fed.
Tjednu analizu cijena zlata za Večernji.hr donosi Vladimir Potočki, tržišni analitičar i član uprave Auro Domus Online.
Otvori KEKS Pay
