Ako je tržište zlata išta pokazalo u proteklih sedam dana, onda je to da se ''sigurna luka'' više ne ponaša jednolično sigurno. Umjesto stabilnog bijega u zlato, investitori su svjedočili brzom izmjenjivanju optimizma i prodajnog pritiska, gdje su geopolitika, nafta i američke kamatne stope vodile gotovo svaku veću promjenu cijene. Tjedan između 29. svibnja i 5. lipnja 2026. tako je postao školski primjer kako se makroekonomski i politički signali trenutno sudaraju upravo na tržištu zlata.
Tjedan je započeo na razini od 4.513,23 USD po unci, nakon čega je ponedjeljak donio blagi rast na 4.516,02 USD. Tržište je tada još uvijek probavljalo prošlotjedne signale o povišenoj inflacijskoj neizvjesnosti i nejasnom smjeru američke monetarne politike. Međutim, već u utorak zlato snažno ubrzava prema 4.533,69 USD, potaknuto povećanom potražnjom za sigurnijom imovinom. Ključni okidač bio je rast zabrinutosti oko globalnog rasta i nastavak napetosti na Bliskom istoku, što je investitore tradicionalno guralo prema zlatu.
No upravo se u tom trenutku pojavljuje ključna tržišna dinamika koju naglašava i Reuters u najnovijem izvješću: rast cijena nafte zbog novih sukoba na Bliskom istoku počeo je mijenjati percepciju tržišta. Naime, kako raste cijena nafte, raste i strah od inflacije, a to automatski povećava očekivanja da bi američki Fed mogao dulje zadržati visoke kamatne stope ili ih čak dodatno povećati. U takvom okruženju zlato gubi dio svoje privlačnosti jer ne donosi prinos, za razliku od obveznica. Upravo taj mehanizam postao je ključan pritisak na tržište sredinom tjedna.
Srijeda donosi nagli zaokret i pad cijene na 4.460,23 USD po unci, što predstavlja najizraženiji dnevni pad u promatranom razdoblju (−1,62 %). Taj pad može se objasniti kombinacijom jačanja američkog dolara, rasta prinosa na obveznice i naglog porasta cijene nafte nakon novih geopolitičkih incidenata. Zlato se do danas nije uspjelo ponovno probiti iznad ključne razine od 4.500 USD/oz te se trenutačno kreće oko 4.464 USD/oz. Obnovljeni sukobi i napadi u Perzijskom zaljevu ponovno su potaknuli inflacijske strahove, ali paradoksalno – umjesto da podrže zlato kao hedge, oni su pojačali očekivanja restriktivnije monetarne politike, što je imalo suprotan učinak na cijenu.
Dodatni pritisak dolazi i iz očekivanja makroekonomskih podataka iz SAD-a, posebno izvješća o zaposlenosti, što je uoči objave smanjilo spremnost investitora na otvaranje novih pozicija. Upravo to ističe i Wall Street Journal, naglašavajući da se zlato nalazi u fazi ''čekanja katalizatora'', gdje tržište ne želi zauzimati velike smjerne oklade prije ključnih ekonomskih podataka. Ipak, tehnička slika nije u potpunosti negativna – analitičari uočavaju stabilnu podršku oko razine od približno 4.400 USD te potencijalni prostor za oporavak prema 4.800 USD ako se pojavi dovoljno snažan katalizator.
Ono što se iz toga može iščitati jest da tržište zlata trenutno nije vođeno jednim jasnim narativom, nego borbom dvaju suprotstavljenih sila. S jedne strane stoje geopolitička nesigurnost i potražnja središnjih banaka, koje dugoročno podupiru cijenu zlata. S druge strane nalaze se visoke kamatne stope, snažan dolar i volatilni prinosi na obveznice, koji ograničavaju svaki pokušaj značajnijeg rasta.
Završetak tjedna tako ne donosi jasan smjer, nego potvrdu povećane volatilnosti. Tržište zlata ostaje zarobljeno između straha od inflacije i straha od recesije, dok kratkoročni potezi sve više ovise o svakom novom podatku iz SAD-a ili svakoj eskalaciji na geopolitičkoj karti svijeta. Upravo zato ovaj tjedan ne treba promatrati kao izoliran potez, nego kao dio šire faze tržišta u kojoj zlato reagira brže, jače i često kontradiktorno na iste vijesti.
U takvom okruženju jedno je jasno: zlato i dalje odražava globalnu nesigurnost, ali više ne funkcionira samo kao klasična ''sigurna luka'' u kojoj cijena jednostavno raste kada su tržišta uznemirena. Umjesto toga, ono se sada ponaša kao aktivno trgovan instrument koji brzo reagira na sve važne ekonomske i političke događaje u svijetu, često u oba smjera – i prema gore i prema dolje.
Tjednu analizu cijena zlata za Večernji.hr donosi Vladimir Potočki, tržišni analitičar i član uprave Auro Domus Online.
Otvori KEKS Pay
