Nakon snažnog oporavka prošlog tjedna, zlato je ovog tjedna prošlo kroz novu korekciju. Prema cijenama koje pratimo, zlato je u petak 18. rujna vrijedilo 4.392,56 dolara po unci, u ponedjeljak je palo na 4.347,26, u utorak na 4.318,85, a u srijedu se blago oporavilo na 4.328,97 dolara po unci. U četvrtak je cijena pala na 4.281,02 dolara, dok danas iznosi 4.261,19 dolara po unci.
Od prošlog petka pa sve do danas cijena je tako niža oko 3 posto. No, takvo kretanje treba promatrati u kontekstu snažnog rasta koji je prethodio ovoj korekciji. Tržište zlata trenutačno prolazi kroz fazu u kojoj se vrlo brzo izmjenjuju pritisci i potpora, a ključna pitanja ostaju ista: koliko će dugo američke kamatne stope ostati visoke, kako će se kretati dolar i što će se događati s inflacijom i geopolitičkim rizicima.
Prošlog tjedna Fed je povećao ključnu kamatnu stopu za 0,25 postotnih bodova, na raspon od 3,75 do 4 posto. Odluka je bila očekivana, ali poruka nakon nje bila je važnija za tržište. Fed je ostavio otvorenom mogućnost novih povećanja kamata, a njegovi dužnosnici nastavili su upozoravati na povišene inflacijske pritiske. Nakon odluke porasli su prinosi na američke obveznice, a dolar je ojačao, što je dodatno pritisnulo zlato.
Kamate određuju kratkoročni smjer
Više kamatne stope povećavaju privlačnost imovine koja donosi kamatni prihod, dok zlato samo po sebi ne donosi kamatu. Zato promjene očekivanja o američkoj monetarnoj politici mogu vrlo brzo utjecati na njegovu cijenu. Upravo se to vidjelo i ovog tjedna. Zlato je početkom tjedna oslabilo uz jači dolar, dok su tržišta povećavala očekivanja o mogućem novom povećanju kamata u prosincu.
Pritisak se nastavio i u drugom dijelu tjedna. Reuters navodi da je cijena zlata danas bila više od 2 posto niže na tjednoj razini, uz jači dolar i rast prinosa na američke obveznice. Istodobno, dio dužnosnika Feda ponovno je signalizirao da bi dodatna povećanja kamata mogla biti potrebna ako inflacija ostane previsoka.
Ipak, to nije cijela priča. Zlato se i dalje nalazi na vrlo visokim razinama, a tržište istodobno prati geopolitičke rizike, cijene energije i stanje na tržištu državnih obveznica. Upravo ti čimbenici mogu ponovno povećati interes za zlato ako se neizvjesnost pojača.
Nafta ponovno otvara pitanje inflacije
Važan dio ovotjedne priče bila je i cijena nafte. Početkom tjedna Brent je pao ispod 100 dolara po barelu, nakon poboljšanja izgleda za opskrbu iz Saudijske Arabije i nada u diplomatski napredak između SAD-a i Irana. No, sredinom tjedna cijena se ponovno vratila iznad 100 dolara, što je ponovno otvorilo pitanje inflacijskih pritisaka i mogućnosti duljeg zadržavanja visokih kamatnih stopa.
Za zlato je to važan signal jer se nafta, inflacija, kamatne stope i dolar međusobno povezuju. Ako više cijene energije ponovno pojačaju inflacijske pritiske, očekivanja o monetarnoj politici mogu se promijeniti, što bi kratkoročno moglo nastaviti stvarati pritisak na zlato. S druge strane, povećanje gospodarske ili geopolitičke neizvjesnosti može ponovno povećati potražnju za zlatom kao imovinom koju ulagači često koriste u razdobljima nesigurnosti.
Što pratiti dalje?
Ovotjedna korekcija zasad ne znači nužno promjenu šire slike, ali pokazuje koliko je tržište osjetljivo na promjene očekivanja. Nakon snažnog rasta, i relativno male promjene u očekivanjima vezanima uz kamate, dolar ili inflaciju mogu izazvati izraženije pomake cijene.
U idućem razdoblju zato će biti posebno važno pratiti kretanje američkog dolara i prinosa na državne obveznice, nove podatke o inflaciji te poruke američkog Feda. Istodobno će geopolitički rizici i kretanje cijena energije ostati važni za procjenu potražnje za zlatom.
Za dugoročne ulagače pritom je važno razlikovati kratkoročne oscilacije od kretanja kroz dulje razdoblje. Umjesto pokušaja da se pogodi svaki dnevni pomak cijene, redovita kupnja investicijskog zlata može omogućiti postupno stvaranje pozicije kroz različite razine cijena.
Upravo na toj ideji temelji se i Zlatna štednja Auro Domusa, kroz koju se investicijsko zlato kupuje postupno. Naglasak je na kontinuitetu i dugoročnom cilju, a ne na pokušaju da se unaprijed pogodi svako novo kretanje cijene.
Tjednu analizu cijena zlata za Večernji.hr donosi Vladimir Potočki, tržišni analitičar i član uprave Auro Domus Online.
Otvori KEKS Pay
